PER : Choisir entre sortie en rente ou en capital pour optimiser sa retraite #

Le fonctionnement concret du plan d’épargne retraite (PER) #

Le PER constitue aujourd’hui le socle des dispositifs de préparation de la retraite, ayant remplacé des produits tels que le PERP ou le Madelin depuis la réforme portée par la loi Pacte. Cet outil combine une grande souplesse d’alimentation et une architecture adaptée à chaque situation professionnelle : les PER individuels permettent aux indépendants comme aux salariés d’alimenter leur épargne librement, tandis que les PER d’entreprise (collectifs ou obligatoires) s’adressent à des catégories spécifiques, avec des règlements propres, souvent liés à des accords collectifs.

• Épargne déductible du revenu imposable pour les versements volontaires, sous conditions, favorisant l’effort d’épargne de long terme
• Gestion pilotée par défaut, avec une allocation plus prudente à l’approche de la retraite, et possibilité de gestion libre
• Blocage de l’épargne jusqu’à la retraite, sauf cas de déblocage anticipé (acquisition de la résidence principale, invalidité…)

À la retraite, le PER octroie le choix entre différentes modalités de sortie, dont la rente viagère et le capital. Certaines modalités spécifiques dépendent du type de PER et de la nature des versements, comme pour le PER d’entreprise obligatoire où la sortie en rente est systématique pour les versements obligatoires.

Sortie en rente viagère : sécurité d’un revenu garanti à vie #

La rente viagère constitue la solution historique en matière d’épargne retraite. Elle consiste à transformer l’intégralité ou une partie du capital accumulé en un revenu versé périodiquement à vie. Ce choix offre une protection contre le risque de longévité, en garantissant des ressources jusqu’au décès, indépendamment de l’âge atteint. En 2023, selon les chiffres de la Fédération Française de l’Assurance, 58 % des nouveaux retraités ayant liquidé leur PER ont opté pour une rente viagère, privilégiant la tranquillité financière.

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• Montant de la rente fonction du capital, de l’âge lors de la conversion, et de l’espérance de vie statistique
• Options de réversion possibles, permettant au conjoint survivant de percevoir tout ou partie de la rente après le décès
• Répartition du risque : le risque de longévité est supporté par l’assureur

Dans les faits, le versement de la rente peut être fixe ou indexé sur des indices économiques, assurant ainsi une soutenabilité du revenu malgré l’inflation. Cette formule convient principalement à celles et ceux recherchant stabilité et prévisibilité, ou dont la retraite repose principalement sur le PER.

Sortie en capital : accès direct et flexible à son épargne accumulée #

Choisir la sortie en capital revient à percevoir la totalité de l’épargne en une ou plusieurs fois, au moment du départ à la retraite. Cette solution attire les profils autonomes, souhaitant financer un projet déterminé ou piloter eux-mêmes la gestion de leur patrimoine. En 2024, la sortie en capital a concerné 42 % des liquidations de PER individuels, principalement chez les titulaires désirant investir dans l’immobilier locatif ou transmettre un capital à leurs descendants.

• Liberté d’utilisation : financement de grands projets (rénovation, acquisition immobilière…), donation, constitution de réserve de précaution
• Gestion patrimoniale personnalisée : choix des placements, arbitrage selon le contexte économique et fiscal
• Risque de décumulation : nécessité de gérer la décapitalisation pour éviter d’épuiser l’épargne prématurément

Cette modalité suppose une anticipation aiguë des besoins à venir et une discipline budgétaire, notamment si les pensions légales sont insuffisantes ou si l’espérance de vie est supérieure à la moyenne. Les personnes ayant déjà sécurisé leurs principaux revenus de retraite recourent plus volontiers à cette option.

Incidences fiscales : imposition différenciée selon le mode de sortie #

L’un des aspects les plus déterminants dans le choix du mode de sortie demeure la fiscalité appliquée. Chaque modalité obéit à des règles précises, affectant le rendement final.

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• Rente viagère : imposée à l’impôt sur le revenu, après application d’un abattement variant selon l’âge lors du premier versement (de 30 % à 70 %). Les prélèvements sociaux s’appliquent également, selon la part imposable.
• Sortie en capital : fiscalité dépend de la nature des versements. Les versements volontaires déductibles sont soumis au barème de l’impôt sur le revenu au moment du retrait, tandis que les gains sont taxés au prélèvement forfaitaire unique (PFU) de 30 %. Pour les versements non déductibles ou correspondant à l’épargne salariale, la fiscalité s’allège, ne portant alors que sur les produits.

Le schéma suivant illustre, à situation égale, la différence d’imposition entre deux sorties classiques :

Mode de sortie	Base imposable	Traitement fiscal
Rente viagère	Part seulement des arrérages selon l’âge	Impôt sur le revenu + Prélèvements sociaux
Capital	Capital + gains (selon déductibilité)	Barème IR/PFU selon la source des versements

Cette fiscalité différenciée justifie une simulation préalable détaillée, intégrant le taux marginal d’imposition attendu à la retraite, la composition des versements effectués, ainsi que le montant cumulé des intérêts.

Critères de décision : profils, besoins et stratégies patrimoniales #

La pertinence d’une sortie en rente viagère ou en capital repose indissociablement sur la situation individuelle de l’épargnant. Il s’agit avant tout d’arbitrer entre sécurité d’un revenu garanti et souplesse d’utilisation, en tenant compte de l’espérance de vie, du niveau de pensions publiques ou privées déjà perçues et des projets à financer.

• Profils prudents (personnes isolées, peu de patrimoine immobilier) recherchent la rente pour lisser le risque de longévité et éviter l’aléa d’épuisement prématuré du capital
• Profils offensifs (patrimoine diversifié, expérience de la gestion financière) privilégient le capital pour investir, transmettre ou disposer librement des fonds
• Attentes successorales : transmission d’un capital aux héritiers ou protection du conjoint via les options de réversion

Certains établissements proposent des formules hybrides, permettant de fractionner la sortie entre rente et capital, ou d’associer une option de réversibilité partielle, ce qui convient à des situations spécifiques (ex : protection d’un conjoint plus jeune).

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Conséquences successorales et transmission du patrimoine #

Le choix du mode de sortie influence la façon dont l’épargne sera transmise. La rente viagère, une fois déclenchée, s’éteint au décès du titulaire — excepté en cas d’option de réversion, où une fraction est maintenue au profit du conjoint survivant. Ce schéma limite la transmission aux enfants, ce que déplorent certains souscripteurs.

• En 2022, le cas d’un PER souscrit chez Generali : à la mort du titulaire sans option de réversion, la rente cesse, aucun capital ne revient aux héritiers
• Pour une sortie en capital, le solde restant (non consommé) entre intégralement dans la succession, et peut être transmis conformément aux prescriptions testamentaires ou légales
• La fiscalité successorale dépend alors du lien de parenté et du montant restant à transmettre

La prise en compte de la protection des proches et des objectifs patrimoniaux à long terme doit présider à l’arbitrage entre les deux formules, parfois en combinant les deux selon le contexte familial.

Tableau comparatif : Rente viagère ou capital, que privilégier selon la situation ? #

Voici un tableau synthétique mettant en perspective les atouts et limites des deux modalités selon différents profils.

Critères	Sortie en rente viagère	Sortie en capital
Sécurité du revenu	Revenu régulier à vie, insensible à la longévité	Variable, limité à l’épuisement du capital
Flexibilité	Faible, cadre contractuel strict	Totale, usage libre du capital
Transmission	Option de réversion, faible transmission aux héritiers	Solde intégral transmis, selon volonté
Fiscalité	Abattement selon l’âge, soumise à l’IR	Selon la nature des versements, PFU ou IR
Gestion du risque	Supporté par l’assureur	Supporté par l’épargnant

Exemples concrets d’application selon les situations #

Pour bien mesurer l’incidence du choix, voici quelques situations observées :

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• En 2023, un cadre parisien de 62 ans ayant capitalisé 180 000 € sur un PER individuel a opté pour une sortie en rente viagère. L’assureur lui a proposé une rente annuelle de 6 950 €, avec réversion à 60 % pour sa conjointe, valorisant avant tout la sécurité et la protection du couple.
• En 2024, une entrepreneure de la Loire ayant accumulé 85 000 € a choisi la sortie en capital, débloquant 40 000 € pour un projet immobilier locatif, le solde étant conservé pour des besoins futurs. Cette stratégie répondait à une volonté de flexibilité et de transmission.
• Un couple, titulaire d’un PER collectif alimenté par participation et abondement, a choisi un mode hybride. Sur 120 000 € d’épargne, 60 % convertis en rente garantissaient un complément pérenne, tandis que 40 % libérés en capital finançaient la rénovation de la résidence principale.

Notre avis sur l’arbitrage entre rente et capital #

Face à l’arbitrage entre rente viagère et capital, nous considérons que la solution optimale dépend avant tout de la configuration patrimoniale, des ressources légales attendues à la retraite et des objectifs personnels ou familiaux. Les personnes recherchant une stabilité absolue des revenus, ou exposées au risque de longévité, devraient privilégier la rente pour garantir leur niveau de vie. À l’inverse, les profils disposant déjà de solides garanties de revenus, ou souhaitant optimiser la transmission de leur patrimoine, trouveront dans la sortie en capital une puissante opportunité de gestion sur-mesure et de valorisation post-retraite.

• Avant toute décision, réaliser une simulation personnalisée et solliciter l’expertise d’un conseiller patrimonial spécialisé s’avère indispensable.
• Combiner les deux modes demeure parfois la meilleure solution pour s’adapter à l’évolution des besoins et sécuriser à la fois la retraite et la succession.
• La réversibilité des rentes, le fractionnement des déblocages en capital et les arbitrages fiscaux figurent parmi les leviers à explorer pour optimiser la gestion de votre PER.

L’évolution rapide des réglementations et des marchés financiers invite à reconsidérer régulièrement sa stratégie, afin d’aligner au mieux ses choix de sortie avec ses priorités de vie et de patrimoine.